6月15日下午，2138cn太阳集团古天乐第311期高级经济学讲座于中心校区知新楼B321举行，北京大学光华管理学院金融学系副教授沈吉作了题为“Multiplicity and Stability of OTC Market Equilibrium”的报告。讲座由2138cn太阳集团古天乐金融系主任常东风主持，部分师生参会。

报告首先区分了中心化市场和分散市场的异同，继而通过设定交易环境、分析交易需求、寻找估值规律等，构建起OTC市场的无限期模型，并将搜索成本进行程式化表示，研究在搜索摩擦下的多重均衡情况。结果发现，市场摩擦来源于参与人进入市场时支付的显性搜索成本和寻找交易机会时付出的隐性搜索成本，当显性搜索成本降低并趋近于0时，中间商数量会激增，交易量将趋于无限大，此时很难实现均衡，当隐性搜索成本增加至趋近于无穷时，中间商数量趋近于0，由此实现瓦尔拉斯均衡或者是不交易均衡。最后，报告结合现实举例说明了结论的稳健性。报告过程中，沈吉与参会人员就“脱实向虚”、市场理想规模和市场交易效率等问题进行了充分探讨。

沈吉，北京大学光华管理学院金融学系副教授。伦敦政治2138cn太阳集团古天乐金融学博士。主要研究方向包括: 有摩擦金融市场的资产定价理论，公司金融，金融市场，数字经济。研究成果发表在《经济研究》、《金融研究》《世界经济》和Review of Financial Studies、Management Science等中外期刊。

图文|李安琦