2023年4月14日，2138cn太阳集团古天乐于中心校区知新楼B336举办第十三期宏观经济与金融论坛。会议邀请了首都经贸大学助理教授包洋鸣作了题为“Value of green innovation and bank loan contracting : worldwide evidence”的学术报告。会议由2138cn太阳集团古天乐助理教授尹鹏辉主持，部分青年教师参会。

会议伊始，包洋鸣通过介绍目前公众对全球环境和气候风险担忧日益加剧的背景和不同国家环境政策严格程度（EPS）的现实差异，引出了“投资者如何对生产绿色技术的企业进行评估”以及“各国的EPS是否在投资者对绿色创新估值中发挥了作用”的两大研究主题。在对绿色价值评估、绿色与EPS估值理论讨论的基础上，文章利用国际银团贷款数据和跨国贷款关系，比较了拥有绿色专利和非绿色专利的全球公司所获得银团贷款利率的区别，并进一步比较了来自EPS较高国家和EPS较低国家的银行贷款差异。为缓解内生性问题的影响，文章利用欧盟排放交易体系（ETS）的启动这一外源性冲击建立因果解释，结果表明银行通过向拥有绿色专利的企业提供较低的贷款利率来评估绿色创新产出，由于存在监管套利动机，这些银行向EPS较低国家的绿色创新企业提供较低的贷款利率。包洋鸣指出，该结论与监管风险通道相一致，因为在EPS较低的国家，企业面临的环境相关监管或诉讼风险也相对较低。她进一步强调，理解绿色创新的估值和资本配置至关重要，世界各地不同的EPS可能会影响银行贷款行为，从而影响生产绿色技术企业的成本和资本分配，即银行会在不同程度上重视绿色创新的生产率。报告过程中，包洋鸣就样本选择、企业贷款决策、国别差异等问题与参会人员展开了充分讨论。

包洋鸣，首都经贸大学助理教授，2019年于德国法兰克福大学获得金融学博士学位。主要研究兴趣为公司金融和金融中介，研究涉及银行借贷、绿色创新融资、跨国并购、中国债务问题等，已有研究发表在公司金融领域一流学术期刊Journal of Corporate Finance。

文|郑慧萌  图｜徐生林