演讲主题：地方融资平台债务风险的演化——基于对“隐性担保”预期的测度

主讲人：钟宁桦，同济大学经济与管理学院教授、博士生导师

内容摘要:近年来地方融资平台的基本面不断恶化,却仍然能在市场上持续发债,以较低的成本获得融资,本文认为其背后是"隐性担保"预期影响市场投资主体对地方融资平台风险的判断。针对这一现象,本文采用两种方法测度该预期的强度,并得到了比较一致的结论。结果表明:该预期使得城投债的融资成本比非国有企业发行的债券降低约四成。在信用评级较低的城投债以及经济较为落后地区的地方融资平台所发行的债券上,该预期更强。2014年"43号文"出台后,新增城投债的"隐性担保"预期出现短暂下降,而存量城投债的"隐性担保"预期不降反升,尤其是纳入置换计划的存量城投债。本文进一步探究"隐性担保"的形成机制,发现一个省发行的置换债券的相对规模是市场对当地城投债"隐性担保"预期的重要解释因素。另外,该预期也与地方融资平台的财务风险以及地方政府的财政实力正相关。本文建议相关部门重点监管城投债中"隐性担保"预期较强的部分,更好地发挥显性债务在基础设施建设融资中的作用,降低对于隐性债务的依赖,同时要加快推进地方融资平台的市场化改革,提高盈利能力,并调整城投债的评级体系。

主讲人简介：钟宁桦教授，现任职于同济大学经济与管理学院、博士生导师；并担任经济与金融系主任、应用经济一级学科负责人、博士后流动站副站长；同济大学校务委员会委员；曾经兼任世界银行短期顾问、现兼任上海市政协协商议政咨询专家、上海市经济学会副秘书长、上海金融科技产业联盟副理事长以及亚洲开发银行咨询顾问。2015年（32岁）获得中国经济学领域最高奖孙冶方经济科学奖。还曾两次获得教育部高校科学研究优秀成果奖二等奖、“中国农村发展研究奖”（又称“杜润生”奖）、上海市哲社优秀成果一、二等奖、上海市社联2015-2016年度十大推介论文、“青木昌彦经济学论文奖”提名奖等重要奖项。2019年作为首席专家申报国家社科基金重大项目获批，并获得上海市青年五四奖章。2018年获得教育部霍英东教育基金会第十六届高等院校青年教师基金（其中经济类全国共5人），并获得同济大学青年五四奖章。2017年入选由中组部实施和选拔的第三批国家“万人计划”青年拔尖人才（其中应用经济类全国共4人）。2016年当选上海市教卫工作党委系统优秀共产党员、曙光人才和上海市年度“社科新人”。2014年入选上海市浦江人才。钟教授的主要研究方向包括：以我国经济改革中出现的宏观重大问题为出发点，通过分析大量微观企业、银行、家庭数据，股票债券等金融高频数据，以及县级、地级、省级政府数据，来剖析我国各类宏观经济结构失衡的深层次原因。

时间：5月27日下午16:00-17:30

地点：知新楼B321

主办单位：2138cn太阳集团古天乐