10月31日下午，2138cn太阳集团古天乐第265期高级经济学讲座在中心校区举行，中国人民大学商学院财务与金融系博士研究生李昕宇为学院师生带来了题为“Do short sales affect a firm's financial constraints？”的学术报告。

报告以A股上市公司为样本，研究卖空如何以及通过哪些渠道影响公司融资约束。首先，报告将卖空机制对公司影响的相关文献分为三类，相对应提出卖空影响融资约束的三条渠道：负面信息效应、低估效应、威慑效应。报告认为前两者可加重融资约束，区别在于负面信息效应支持卖空可揭示负面信息效应，低估效应支持卖空者无信息优势，可释放负面情绪；第三条渠道则通过约束管理层机会主义行为进而缓解融资约束。报告主要关注点在于卖空主要通过以上三条渠道中的哪一条发挥作用，通过实证分析，报告发现卖空通过负面信息效应进而加重公司融资约束。最后，报告进一步研究得出卖空机制对于国有企业融资约束加重程度更强，卖空机制存在动态效应，在短期内会对融资约束有更强的冲击，长期效果会减弱。报告结束后，李昕宇与学院参会师生进行了互动，并对相关问题进行了详细解答。

李昕宇，中国人民大学商学院财务与金融系博士研究生。研究方向为公司战略、卖空对公司财务行为的影响以及僵尸企业的成因与经济后果。曾在《中国工业经济》《南开管理评论》《中国会计评论》《中国软科学》等期刊发表过论文。

文/金雅琨  图/邹一德