》胡金焱

2138cn太阳集团古天乐常务副院长、山东省金融学会副会长、导报特约评论员

◆导报记者 吴淑娟 济南报道

“中国证券市场的诞生是倒逼的结果，是改革到了这一阶段不得不走的道路，是我国投融资机制转变的必然要求。”谈及中国证券市场的诞生，21日，2138cn太阳集团古天乐常务副院长、山东省金融学会副会长、导报特约评论员胡金焱接受经济导报记者采访时说。

对于从计划经济转向市场经济，从国营企业一股独大，到多元投资主体的现代企业制度，胡金焱认为，中国经历了从财政投资到银行投资再到资本市场的过程。据介绍，在上世纪80年代中后期，部分集体所有制的乡镇企业受制于拿不到银行贷款，开始搞集资，并逐步发展成为股份制。而这些中小企业的股份制改革对国有企业形成了示范效应。于是从1986年开始，上海、沈阳等城市陆续出现柜台交易、国债交易。

“20多年来，中国证券市场经历了从乱到治，再到规范的过程。”胡金焱说。证券市场建立伊始特别是在1993年公司法出台前并不规范。上海证券市场、深圳证券市场建立后，给了企业很大的弹性发展空间。之后，设立定向募集和社会募集，山东的定向募集公司一度达到800多家。但也由此产生了许多问题。大量的公司搞定向募集，出现了内部职工股市场化、法人股个人化的问题。1997年是证券期货规范年，清理定向募集。1998年到2000年搞国有股减持，中国股市出现大涨大跌。从2004年以后，逐步实现了对市场的规范，中国对证券市场的监管也经历了日趋成熟的过程。

胡金焱称，在中国证券市场化过程中，也是企业转变观念、加快企业股份制改革的过程。“从进入股市捞钱到既融资也改制，中国企业对资本市场的理解一步步加深。特别是十四届三中全会提出的建立现代企业制度，推动了企业股份制改革的步伐。”胡金焱表示，资本市场的建立，从长期看是现代企业制度的建立，从局部看是为国有企业解困，从整体看推动了中国企业制度的变革。

“证券市场的建立对于中国经济的发展产生了深远影响。”胡金焱说，资本市场发展的最重要意义是用实际行动实践了理论的突破。换句话说，其改变了长期禁锢人们的传统思想观念，践行了邓小平同志提出的“市场不是资本主义独有的，是实现社会主义的手段”的理论。

证券市场的诞生，不但实现了中国从货币市场向资本市场、从间接融资到直接融资的转化，还推动了市场体系的完善，成为市场经济的落脚点，加速了国有企业产权制度、企业制度改革。

胡金焱表示，现在回过头来审视资本市场，可以发现其是推动国企改革的催化剂，不但为国有企业找到了新的道路，还为银行股份制改革提供了契机。